Efektywne podatkowo strategie transakcyjne

Ważne informacje prawne na temat e-maila, który wyślesz. Korzystając z tej usługi, zgadzasz się wpisać swój prawdziwy adres e-mail i wysyłać go tylko do osób, które znasz. W niektórych jurysdykcjach łamanie prawa polega na fałszywym identyfikowaniu się w wiadomości e-mail. Wszystkie podane przez ciebie informacje będą wykorzystywane przez Fidelity wyłącznie w celu wysłania wiadomości e-mail w Twoim imieniu. Temat wiadomości e-mail, którą wyślesz, będzie Fidelity: Twój e-mail został wysłany. Jak skutecznie inwestować podatki Znajdź sposoby, dzięki którym możesz stworzyć strategię, która odradza, zarządza i zmniejsza podatki. Strategie inwestowania 401 (k) 403 (b) Rachunek darowizny na cele charytatywne Renty z odpłatnością Renty IRA Konta emerytalne Roth IRA Możesz znać swój federalny przedział podatku dochodowego. Ale to nie jest to, co płacisz. W rzeczywistości, średnio 20 Amerykanów z dochodu płaci około 13 dochodów w federalnym podatku dochodowym. Ale ta średnia kryje wiele wariacji: niektórzy Amerykanie nie płacą nic, a inni płacą więcej niż 30. 1 Co decyduje o procentach, które zapłacisz. Wiele zależy od tego, ile zarabiasz. Ale możesz wpłynąć na swój rachunek podatkowy, znając zasady, zarządzając tym, jak generujesz dochód, wybierając konta, w które inwestujesz, i wykorzystując potencjalne odliczenia. Ogólnie rzecz biorąc, istnieją trzy strategie, których możesz użyć, aby spróbować zarządzać swoimi federalnymi podatkami dochodowymi: Odradzaj podatki korzystnymi podatkowo kontami lub strategiami inwestycyjnymi, takimi jak 401 (k) s, 403 (b) s, IRA, konta oszczędnościowe ( HSA) oraz produkty takie jak renty odroczone. Zarządzaj obciążeniem podatkowym, wykorzystując strategiczne położenie aktywów, inwestując w fundusze o niższych obrotach, zrozumienie dystrybucji funduszy wzajemnych i korzystając z darowizn na cele charytatywne i odliczeń od strat kapitałowych. Zmniejsz podatki teraz dzięki federalnym dochodom z obligacji komunalnych lub zmniejsz podatki w przyszłości dzięki kontu oszczędnościowemu Roth IRA lub 529 college'u. Wszyscy decydujemy o tym, jak oszczędzamy, inwestujemy i zarabiamy - mówi Ken Hevert, wiceprezes firmy Fidelity. Biorąc pod uwagę wpływ tych decyzji na podatki i dostosowując strategię inwestycyjną do elementów, które mają sens z punktu widzenia własnych okoliczności i celów, możesz uzyskać lepszy wynik finansowy. Oto kilka pomysłów edukacyjnych, które mogą pomóc w ulepszeniu strategii inwestycyjnej. Te ogólne pomysły nie są poradą, ale mogą pomóc w rozpoczęciu budowy strategii podatkowej. Odroczcie podatki. Oszczędzanie na emeryturę to wielka robota. Konta oferujące ulgi podatkowe mogą pomóc i mogą być kluczową częścią ogólnej strategii podatkowej, ponieważ umożliwiają odkładanie podatków. Dla oszczędzających kluczem jest maksymalizacja potencjalnych korzyści podatkowych z tych kont, jeśli Ty i Twój doradca zdecydujesz, że próba odroczenia podatków ma sens. Skorzystaj z kont emerytalnych. Wśród największych korzyści podatkowych dostępnych dla większości inwestorów są korzyści oferowane przez konta oszczędnościowe emerytalne, takie jak 401 (k) s, 403 (b) i IRA. Tradycyjne kontrakty 401 (k), IRA i inne mogą oferować podwójną dawkę podatkowej korzyści, ponieważ składki, które wpłacasz, mogą zmniejszyć twój bieżący dochód podlegający opodatkowaniu, oszczędzając w tym roku twoją gotówkę, a każdy wzrost inwestycji jest odroczony podatkiem, oszczędzając pieniądze, gdy jesteś zainwestowany. W przypadku rachunków HSA, rachunków, które są używane z planami ubezpieczenia zdrowotnego o wysokiej odliczeniu, wypłaty wykorzystane do kwalifikowanych wydatków medycznych mogą być trzykrotne wolne od podatku: składki bez podatku, zarobki i wypłaty. Zalety podatkowe tych kont to jeden z powodów, dla którego uważamy, że najwyższym priorytetem finansowym dla większości inwestorów powinno być skorzystanie z 401 (k), HSA i innych planów oszczędzania miejsca pracy lub IRA, mówi Hevert. Ogólnie rzecz biorąc, pierwszym krokiem do oszczędzania podatkowego powinny być plany oszczędnościowe, IRA lub oba te systemy. Ale te konta mają ścisłe roczne limity składkowe. Jeśli szukasz dodatkowych odroczonych oszczędności podatkowych, możesz rozważyć odroczoną rentę zmienną, która nie ma limitów wkładów IRS. Korzystne podatki pomagają zwiększyć twoje pieniądze. 2 Oszczędzanie na koncie z odroczonym podatkiem może potencjalnie przyspieszyć wzrost twojego salda, a wykorzystanie dopasowania pracodawcy, jeśli jest dostępne, powoduje, że oszczędności emerytalne w miejscu pracy są ważną częścią strategii podatkowej. Ten hipotetyczny scenariusz porównuje wartość oszczędności 10 000 rocznie przez 25 lat na rachunku podlegającym opodatkowaniu, tradycyjnym odroczonym podatku 401 (k) i tradycyjnym odroczonym podatku 401 (k) z rocznym meczem wynoszącym 3 000. Nie wszyscy mają dostęp do pojedynku, a nie jest to korzyść podatkowa, ale jeśli zaoszczędzicie więcej przy użyciu meczu, może to przyspieszyć osiągnięcie celów finansowych. (Ten scenariusz zakłada 7 roczną stopę zwrotu). Ten hipotetyczny przykład porównuje równoważne roczne kwoty składek przed opodatkowaniem i po opodatkowaniu na przedstawionych rachunkach (10 000 przed opodatkowaniem odpowiada 7 500 po 25 dla federalnego podatku dochodowego). Założenia to (1) roczna 7 500 składek po opodatkowaniu na konto podlegające opodatkowaniu (2) roczna składka w wysokości 10 000 przed opodatkowaniem, zarówno odroczonej z podatku 401 (k), jak i roczna suma 3 000 wpłacających składki przed stawicieli przed opodatkowaniem do podatku odroczonego 401 ( k) z zapasem (3) wkładu każdego roku na każdy rachunek przez 25 lat (4) 7 rocznej stopy zwrotu na wszystkich rachunkach (5), że roczne zarobki w rachunkach podlegają opodatkowaniu według przypisanego stałego rocznego federalnego podatku dochodowego stopa 17, oparta na połączeniu krótko - i długoterminowych zysków kapitałowych, odsetek i dywidend (6) federalna stawka podatku od osób prawnych w wysokości 25 zastosowana do całego salda podatku odroczonego 401 (k) na koniec okresu i (7), że właściciel konta ma ponad 59 lat na koniec okresu. Opłaty, inflacja oraz podatki państwowe i lokalne nie są uwzględniane. Gdyby tak było, wartości końcowe byłyby niższe. Podatki podlegające opodatkowaniu odroczonego podatku 401 (k) s podlegają opodatkowaniu według zwykłych stóp dochodowych. Wypłaty z każdego odroczonego podatku 401 (k) przed 59 rokiem życia mogą również podlegać 10 karom. Zarządzaj podatkami. Korzystanie z rozliczeń podatkowych jest kluczowym krokiem w budowaniu strategii podatkowej, ale jest to jedyna część tej historii. Być może masz większe możliwości zwiększenia efektywności podatkowej, ponieważ masz strategiczne podejście do kont, których używasz do przechowywania inwestycji, które generują najwięcej podatków, wybierają inwestycje, które mogą powodować mniejsze obciążenie podatkowe, i korzystają z ulg podatkowych, aby obniżyć ogólny rachunek. Biorąc pod uwagę podatki i wybór inwestycji, ważne jest, aby pamiętać, że stare powiedzenie: Nie pozwól, aby ogon machał psem. To dlatego, że podatki są ważnym czynnikiem strategii inwestycyjnej, ale z pewnością nie są jedynym czynnikiem. Potencjalne korzyści podatkowe każdej strategii należy rozpatrywać w kontekście ogólnego planu inwestycyjnego. To powiedziawszy, istnieją pewne wybory, które mogą mieć potencjalny wpływ na twój rachunek podatkowy. Dopasuj właściwe konto do właściwej inwestycji. Strategia lokalizacji aktywów może wydawać się skomplikowana i może być, ale podstawowa idea jest prosta: umieść inwestycje, które mogą generować najbardziej podlegający opodatkowaniu dochód na rachunkach, które zapewniają korzyści podatkowe. Efektywne podatkowo aktywa, takie jak obligacje komunalne, fundusze ETF na indeksy giełdowe lub długoterminowe akcje wzrostowe, mogą generować stosunkowo niewielkie podatki i mogą mieć więcej sensu na rachunku podlegającym opodatkowaniu. Z drugiej strony, względnie niewydajne podatkowo aktywa, takie jak obligacje podlegające opodatkowaniu, fundusze inwestujące w akcje o wysokiej rotacji lub fundusze inwestowania w nieruchomości (REIT) mogą być lepiej przechowywane na rachunkach o korzystnej sytuacji podatkowej, takich jak 401 (k), IRA i podatek. - deferowane renty zmienne. Oczywiście, przed wprowadzeniem jakichkolwiek zmian należy również wziąć pod uwagę ogólną alokację aktywów, reguły dotyczące konta, potencjalne konsekwencje podatkowe wprowadzenia zmian, horyzont inwestycyjny i inne czynniki. Spróbuj dopasować inwestycje i konta. Ogólnie rzecz biorąc, im mniej aktywów jest podatkowo efektywnych, tym bardziej możesz chcieć rozważyć umieszczenie go na korzystnym podatkowo rachunku, takim jak tradycyjny IRA, 401 (k), odroczona zmienna renta lub Roth IRA lub 401 (k). Tylko w celach ilustracyjnych. Rozważ inwestycje, które generują niższe podatki. W przypadku kont podlegających opodatkowaniu chcesz uwzględnić potencjalne konsekwencje podatkowe swoich inwestycji. Pasywnie zarządzane fundusze ETF i fundusze indeksowe mają znaczne korzyści podatkowe w porównaniu z aktywnie zarządzanymi funduszami inwestycyjnymi. Aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne zazwyczaj generują więcej zysków kapitałowych niż fundusze pasywne z powodu częstszych transakcji. 3 Ponadto w większości przypadków podatek od zysków kapitałowych od ETF jest ponoszony tylko w momencie sprzedaży ETF przez inwestora, podczas gdy aktywnie zarządzane fundusze powiernicze przenoszą zyski podlegające opodatkowaniu na inwestorów przez cały okres realizacji inwestycji. Oprócz wybierania między funduszami ETF, funduszami indeksowymi lub funduszami aktywnie zarządzanymi, warto rozważyć zarządzany przez podatki fundusz inwestycyjny lub osobno zarządzane konto. Inwestycje te próbują wykorzystać partie podatkowe i daty zakupu, zyski i straty w celu zarządzania ekspozycją podatkową portfela. W niektórych przypadkach zarządzane konta mogą być spersonalizowane do niektórych aspektów Twojej sytuacji podatkowej. Miej oko na kalendarz. Podobnie jak w przypadku komedii, dobra strategia podatkowa wymaga czasu. Na przykład, jeśli rozważasz zainwestowanie w fundusz powierniczy dla swoich kont podlegających opodatkowaniu, możesz rozważyć historię wypłat tego funduszu. Fundusze wzajemne są zobowiązane do dystrybucji co najmniej 90 zysków z inwestycji netto i 98 zysków z zysków kapitałowych netto każdego roku, a inwestorzy prawdopodobnie poniosą zobowiązanie podatkowe z tytułu dystrybucji. Nie ma znaczenia, czy posiadałeś fundusz przez rok czy dzień, jeśli posiadasz go w momencie dystrybucji, jesteś zobowiązany do płacenia podatków. Aby uniknąć tego potencjalnego zobowiązania podatkowego, zwróć szczególną uwagę na harmonogramy dystrybucji wszystkich posiadanych funduszy, a jeśli masz na to elastyczność, możesz chcieć uniknąć kupowania udziałów funduszy tuż przed datą dystrybucji. Jeśli myślisz o sprzedaży funduszu tuż przed dystrybucją, możesz rozważyć ponowne rozważenie. Wadą sprzedaży funduszy w celu uniknięcia dystrybucji jest to, że w zależności od tego, ile zapłaciłeś za swoje akcje, możesz wygenerować znaczące zyski kapitałowe i rachunek podatkowy, aby przejść z nim. Musisz więc wziąć pod uwagę potencjalny wpływ podatkowy swojej decyzji na inne kryteria, w tym strategię alokacji aktywów i perspektywy rynkowe. Musisz także wiedzieć, jak długo inwestujesz. Jeśli sprzedasz fundusz lub zabezpieczenie w ciągu jednego roku od jego zakupu, wszelkie zyski mogą być przedmiotem krótkoterminowych zysków kapitałowych, obecnie aż 39,6 na poziomie federalnym, a niektórzy z wysoko zarabiających mogą również podlegać 3,8 stawce Medicare. Możesz kwalifikować się do niższej stawki od zysków poprzez posiadanie aktywów na więcej niż jedna najwyższa stopa federalna dla długoterminowych zysków kapitałowych to 20, plus dodatkowe 3,8, jeśli podlegasz opodatkowaniu Medicare. (Uwaga: ta dyskusja nie odzwierciedla podatków państwowych). Przegrane zyski i dochody ze stratami. Zbiór strat podatkowych występuje wtedy, gdy sprzedajesz inwestycję w składnik aktywów kapitałowych, taki jak akcje lub obligacje, za stratę i używasz tej straty, aby zrekompensować zrealizowane zyski kapitałowe z innych papierów wartościowych lub innych dochodów. Chociaż nie należy pozwolić, aby decyzje podatkowe napędzały strategię inwestycyjną, zbieranie strat podatkowych może być skutecznym sposobem na utrzymanie większej części zarobków. Każdy podatnik może wykorzystać straty kapitałowe do zrekompensowania zysków kapitałowych i może wykorzystać pozostałe straty do skompensowania do 3 000 zwykłych dochodów każdego roku. Wszelkie straty niewykorzystane w danym roku podatkowym mogą zostać przeniesione i wykorzystane w kolejnych latach. Sprzedając straty inwestycyjne i wykorzystując te straty do zrekompensowania zysków, można wykorzystać do zmniejszenia podatku. Strategia jest zazwyczaj najskuteczniejsza na niestabilnych rynkach, zwłaszcza w okresach spowolnienia gospodarczego. Zbiór strat podatkowych może wydawać się sprzeczny z intuicją, ponieważ celem inwestycji jest zarabianie pieniędzy, a nie ich utrata. Ale każdy od czasu do czasu doświadcza strat inwestycyjnych, a jeśli będzie właściwie i konsekwentnie rozwiązywany, strategia ta może potencjalnie poprawić ogólne zwroty po opodatkowaniu. Wyzwanie polega na tym, że systematyczna strategia zbioru strat podatkowych wymaga zdyscyplinowanego handlu, starannego śledzenia inwestycji i szczegółowej rachunkowości podatkowej. Spójrz na straty, aby zrównoważyć zyski. Przechwytywanie strat podczas dekoniunktury może pomóc zrekompensować zyski w kolejnych odzyskiwanych kwotach. Oszczędności podatkowe będą zależeć od rzeczywistych zysków kapitałowych, strat przeniesienia i stawki podatkowej i mogą być mniejsze lub mniejsze niż w tym przykładzie. Jest to hipotetyczny przykład tylko dla celów ilustracyjnych i nie jest przeznaczony do reprezentowania wydajności jakiejkolwiek inwestycji. Pomyśl o darach charytatywnych. Udzielanie pomocy charytatywnej może nie być drogą do większego bogactwa materialnego, ale wykorzystanie darowizn na cele charytatywne może stanowić potężną część strategii podatkowej dla tych, którzy planowali przekazywać darowizny. Może to pomóc we wszelkich rodzajach strategii podatkowych, od zrekompensowania konwersji Roth IRA do złożonych strategii, takich jak kredyty na cele charytatywne czy fundusze charytatywne. Jednym ze sposobów, aby w pełni wykorzystać darowiznę na cele charytatywne, jest przekazywanie papierów wartościowych, których wartość wzrosła. Możesz przekazać papiery wartościowe bezpośrednio lub skorzystać ze środków przekazanych przez darczyńców, które umożliwiają natychmiastowe odliczenie podatku, a następnie dajesz możliwość przyznawania dotacji różnym organizacjom charytatywnym w późniejszym terminie. Przekazanie docenionych papierów wartościowych pozwala uniknąć płacenia podatku od zysków kapitałowych lub dodatku Medicare, co pozwala przekazać więcej pieniędzy na cele charytatywne w porównaniu ze sprzedażą akcji, a następnie przekazaniem dochodu. Wielu inwestorów, którzy mają znaczące zyski, obawia się podatku od zysków kapitałowych, które mogą ujrzeć na drodze. Jeśli ci inwestorzy planują dokonać darowizn na cele charytatywne, przekazywanie papierów wartościowych o znaczącym kapitale na cele charytatywne może pomóc im zmniejszyć podatek od zysków kapitałowych. Spójrzmy na hipotetyczny przykład, aby zobaczyć, jak. Karen ma 10 000, które chce przekazać na cele charytatywne. Ma także kilkaset udziałów, których wartość wzrosła od 1000 do 10.000 od czasu, kiedy je kupiła. Chce przekazać darowiznę i posiadać akcje, i stara się zmaksymalizować wartość podatku od darowizny. Oto dwie opcje: Mogła przekazać 10 000 w gotówce i odliczyć 10 000 od bieżących dochodów. Mogłaby też przekazać 10 000 jej długo oczekiwanego zapasu (ogólnie rzecz biorąc, wartość rynkowa długoterminowych darowizn na akcje dla publicznych organizacji charytatywnych jest ograniczona do 30 skorygowanych dochodów brutto). Organizacja charytatywna nie płaci podatków od sprzedaży akcji, więc wciąż otrzymuje darowiznę o wartości 10.000. Karen wciąż otrzymuje odliczenie od dochodu w wysokości 10.000. Teraz Karen może wykorzystać 10 000 gotówki, którą wykorzystałaby na swoją darowiznę, by odkupić akcje po wyższej cenie niż jej pierwotny zakup. Załóżmy na przykład, że sprzedaje towar dwa lata później za 12 000. Jej podstawa wynosiłaby 10.000, co oznacza, że ​​będzie płacić podatki od zysków kapitałowych od 2000 dolarów zysków. Gdyby nie ofiarowała akcji, jej podstawa oznaczałaby 1000 racji, że zapłaciła podatki za 11 000 zysków. Przekazując i odkupując, była w stanie obniżyć swój podatek. Zmniejsz podatki. Wybierając efektywne podatkowo inwestycje i wykorzystując w pełni podatkowe konta, możesz obniżyć swoje podatki, ale nie całkowicie wyeliminujesz podatki. Istnieje kilka dostępnych opcji, które mogą generować dochód lub zarobki, które zazwyczaj nie będą musiały płacić federalnych podatków dochodowych, w tym wiele obligacji komunalnych, Roth IRA i kont oszczędnościowych w szkołach wyższych. Badanie obligacji komunalnych zwolnionych z podatku. Dzięki wielu obligacjom muni, niezależnie od tego, czy kupujesz pojedyncze papiery wartościowe bezpośrednio, czy za pośrednictwem funduszu, ETF lub oddzielnie zarządzanego konta, generalnie uzyskujesz dochód zwolniony z podatków federalnych. Co więcej, w wielu stanach, jeśli posiadasz obligacje emitowane przez twój kraj zamieszkania, obligacje te oferują również dochód z tytułu podatku od dochodu. Obejmuje to większość obligacji komunalnych, ale nie dotyczy wszystkich: niektóre obligacje komunalne, zwane obligacjami o działalności prywatnej, gdy są trzymane przez inwestorów podlegających alternatywnemu podatkowi minimalnemu. Biorąc pod uwagę munis, należy zauważyć, że rentowność jest zazwyczaj niższa niż obligacji podatkowych o podobnych ratingach kredytowych i terminie zapadalności. Niższa wydajność oznacza, że ​​będą miały dłuższy czas trwania, wszystkie inne będą równe, a dłuższy czas trwania oznacza, że ​​wiązanie może być bardziej zmienne w miarę zmiany stóp. (Aby dowiedzieć się więcej na ten temat, przeczytaj Centrum edukacji: Czas trwania). Oznacza to również, że twój przedział podatkowy jest kluczowym czynnikiem do rozważenia przy ocenie obligacji muni, wraz z tradycyjnymi cechami obligacji, takimi jak rentowność, dojrzałość i jakość kredytu. Podstawowa zasada jest taka, że ​​inwestorzy w wyższe przedziały podatkowe będą częściej czerpać korzyści z inwestowania w munis. Zastanów się nad konwersją Roth lub Roth IRA. Zamiast odraczać podatki, możesz je przyspieszyć za pomocą konta Roth. Składka Roth IRA lub Roth 401 (k) nie zmniejszy dochodu podlegającego opodatkowaniu w roku, w którym ją wydasz, ale nie ma podatków od jakichkolwiek przyszłych zarobków, o ile posiadasz konto przez pięć lat i masz wiek 59 lat lub więcej, niepełnosprawny, zmarły lub wypłacić zarobki, aby zapłacić za kwalifikowane pierwsze wydatki na homebuyera. Może to mieć duże znaczenie, jeśli uważasz, że twoja stawka podatku będzie taka sama lub wyższa niż twoja obecna stawka, kiedy wypłacisz pieniądze. Nie ma również wymaganych minimalnych rozkładów (RMD) od Roth IRA w czasie życia pierwotnego właściciela. Składki Roth IRA są dozwolone tylko dla inwestorów do określonego poziomu dochodów, ale te zasady nie mają zastosowania do Roth 401 (k) s, jeśli twój pracodawca oferuje ci taką. Osoby o wyższych dochodach mogą również uzyskać dostęp do Roth poprzez konwersję z tradycyjnego IRA lub 401 (k). Płacisz teraz federalne podatki dochodowe od kwoty konwersji, ale żadne z przyszłych zysków, jeśli spełniasz wymagania. Szukaj zalet podatkowych na studia. Koszt wyższego wykształcenia dla dziecka może być jednym z największych wydatków. Podobnie jak emerytura, nie ma skrótów, jeśli chodzi o oszczędzanie, ale są pewne opcje, które mogą obniżyć podatki. Na przykład 529 kont oszczędnościowych dla szkół i kont CoverDell pozwoli Ci zaoszczędzić pieniądze po opodatkowaniu, ale uzyskasz odroczony podatek i nieopodatkowane wypłaty, gdy zostaną wykorzystane na wydatki związane z wykwalifikowanymi nauczycielami. Dziadkowie mogą również zrobić znaczące prezenty dla 529 bez ponoszenia podatków od prezentów. Możesz również rozważyć emisje oszczędnościowe EE wydane przez Skarb Państwa USA lub prepaidowe plany czesnego, które oferują inne korzyści podatkowe przy zapisywaniu na studia dla niektórych inwestorów. Zastosuj strategię. Istnieje wiele ruchów podatkowych, które może wykonać inwestor. Kluczem jest zebranie wielu różnych strategii, które mają sens w twojej sytuacji. Następnie należy zdyscyplinować kwestię samodzielnego trzymania się z doradcą finansowym, doradcą podatkowym lub profesjonalnym menedżerem pieniędzy. Niektórzy ludzie nie chcą spędzać więcej czasu na myśleniu o podatkach, niż jest to absolutnie konieczne, ale poświęcenie trochę czasu na ocenę sytuacji i dostępnych opcji może pomóc ci utrzymać trochę więcej pieniędzy w kieszeni. Ucz się więcej. Przed rozpoczęciem inwestycji należy wziąć pod uwagę cele inwestycyjne, ryzyko, opłaty i wydatki funduszu lub renty oraz opcje inwestycyjne. Zadzwoń lub napisz do Fidelity lub odwiedź Fidelity, aby uzyskać bezpłatny prospekt emisyjny lub, jeśli jest dostępny, skrócony prospekt zawierający te informacje. Przeczytaj to uważnie. Wytyczne dostarczane przez Fidelity mają charakter edukacyjny, nie są zindywidualizowane i nie mają służyć jako podstawowa lub jedyna podstawa do podejmowania decyzji inwestycyjnych lub podatkowych. Należy pamiętać, że inwestowanie wiąże się z ryzykiem. Wartość Twojej inwestycji będzie zmieniać się w czasie, a Ty możesz zyskać lub stracić pieniądze. Fidelity nie zapewnia porad prawnych ani podatkowych. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie mają charakter ogólny i edukacyjny i nie powinny być traktowane jako porady prawne lub podatkowe. Przepisy i regulacje podatkowe są złożone i podlegają zmianom, co może mieć istotny wpływ na wyniki inwestycyjne. Fidelity nie może zagwarantować, że informacje w niniejszym dokumencie są dokładne, kompletne lub aktualne. Firma Fidelity nie udziela żadnych gwarancji w odniesieniu do takich informacji lub wyników uzyskanych w wyniku korzystania z nich i zrzeka się wszelkiej odpowiedzialności wynikającej z korzystania przez użytkownika z niniejszej informacji lub z wszelkich pozycji podatkowych podjętych w oparciu o takie informacje. Skonsultuj się z prawnikiem lub doradcą podatkowym odnośnie konkretnej sytuacji. Gwarancje podlegają obowiązkowi wypłacania odszkodowań wystawiającego towarzystwa ubezpieczeniowego. Ogólnie rynek obligacji jest niestabilny, a papiery wartościowe o stałym dochodzie są obciążone ryzykiem stopy procentowej. (W miarę wzrostu stóp procentowych ceny obligacji zwykle spadają i odwrotnie, efekt ten jest zwykle bardziej wyraźny w odniesieniu do długoterminowych papierów wartościowych.) Papiery wartościowe o stałej stopie dochodu wiążą się również z ryzykiem inflacji, ryzykiem płynności, ryzykiem połączenia oraz ryzykiem kredytowym i ryzykiem niewykonania zobowiązania dla obu emitentów i kontrahenci. W przeciwieństwie do pojedynczych obligacji, większość funduszy obligacji nie ma daty zapadalności, więc ich trzymanie do terminu zapadalności, aby uniknąć strat spowodowanych zmiennością cen, nie jest możliwe. Na rynek komunalny mogą mieć wpływ niekorzystne zmiany podatkowe, legislacyjne lub polityczne, a także sytuacja finansowa emitentów miejskich papierów wartościowych. Rynki akcji charakteryzują się dużą zmiennością i mogą znacząco spadać w reakcji na niekorzystny rozwój emitenta, sytuację polityczną, regulacje, sytuację rynkową lub sytuację gospodarczą. Produkty giełdowe (ETP) podlegają zmienności rynkowej i ryzykom związanym z ich bazowymi papierami wartościowymi, które mogą obejmować ryzyko związane z inwestowaniem w mniejsze spółki, zagraniczne papiery wartościowe, towary i inwestycje o stałym dochodzie. Zagraniczne papiery wartościowe podlegają oprocentowaniu, kursowi walutowemu, ryzyku gospodarczemu i politycznemu, z których wszystkie są powiększane na rynkach wschodzących. ETP ukierunkowane na mały wszechświat papierów wartościowych, takich jak konkretny region lub sektor rynkowy, podlegają na ogół większej zmienności na rynku, a także szczególnemu ryzyku związanemu z tym sektorem, regionem lub innymi obszarami zainteresowania. EPT, które wykorzystują instrumenty pochodne, dźwignię lub złożone strategie inwestycyjne, podlegają dodatkowemu ryzyku. Zwrot indeksu ETP zazwyczaj różni się od indeksu śledzonego przez niego z powodu opłat, wydatków i błędu śledzenia. ETP może handlować ze składką lub dyskontem do wartości aktywów netto (NAV) (lub wartości orientacyjnej w przypadku not handlowych giełdowych). Stopień płynności może się znacznie różnić w zależności od ETP, a straty mogą zostać powiększone, jeżeli nie istnieje płynny rynek dla udziałów ETP przy próbie ich sprzedaży. Każda ETP ma unikalny profil ryzyka, wyszczególniony w prospekcie emisyjnym, oferujący okrągłe lub podobne materiały, które należy starannie rozważyć przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych. Przekazanie docenionych papierów wartościowych na cele charytatywne: Jest to hipotetyczny przykład wyłącznie w celach ilustracyjnych. Nie są brane pod uwagę podatki państwowe i lokalne, federalny alternatywny minimalny podatek oraz ograniczenia wyszczególnionych odliczeń mających zastosowanie do podatników w wyższych przedziałach dochodu. Skonsultuj się z doradcą podatkowym w sprawie konkretnej sytuacji prawnej i podatkowej. Informacje zawarte w niniejszym dokumencie nie stanowią porady prawnej ani podatkowej. Przyjmuje się, że wszystkie zrealizowane zyski podlegają maksymalnej federalnej długoterminowej stawce podatku od zysków kapitałowych wynoszącej 20 i dodatkowi Medicare w wysokości 3,8. Nie uwzględnia podatków państwowych i lokalnych, jeśli takie istnieją. Dostępność niektórych federalnych ulg podatkowych może zależeć od tego, czy wyszczególnia się odliczenia. Darowizny na cele charytatywne z tytułu zysków kapitałowych posiadane przez okres dłuższy niż jeden rok podlegają zazwyczaj odliczeniu według godziwej wartości rynkowej. Odliczenia na poczet zysków kapitałowych Mienie utrzymywane przez rok lub krócej zwykle ogranicza się do podstawy kosztu. Indeks SP 500 to niezarządzany indeks rynkowy o kapitalizacji rynkowej wynoszący 500 akcji zwykłych wybranych pod względem wielkości, płynności i reprezentacji grup branżowych, które reprezentują wyniki w zakresie akcji w USA. 2. Podstawa opodatkowania nie odzwierciedla strategii oszczędności podatkowych, takich jak przenoszenie strat podatkowych, dochody składające się głównie z niezrealizowanych zysków w każdym roku lub inne strategie, które mogą być stosowane w celu zmniejszenia podatków na rachunku podlegającym opodatkowaniu, co może spowodować, że końcowa wartość rachunek podatkowy jest korzystniejszy. Podczas podejmowania decyzji inwestycyjnej należy wziąć pod uwagę obecny i przewidywany horyzont inwestycyjny oraz przedział podatkowy, ponieważ ilustracja może nie odzwierciedlać tych czynników. Systematyczne inwestowanie nie zapewnia zysku i nie ogranicza strat na upadającym rynku. Ten przykład służy wyłącznie do celów ilustracyjnych i nie odzwierciedla skuteczności żadnego zabezpieczenia. Założona stopa zwrotu użyta w tym przykładzie nie jest gwarantowana i możesz mieć zysk lub stratę, gdy sprzedajesz swoje inwestycje. Inwestycje, które mają potencjał na 7 roczną stopę zwrotu, również wiążą się z ryzykiem strat. 3. Fundusze ETF mogą przekazywać zyski kapitałowe, jeżeli do indeksu dodaje się lub usuwa zabezpieczenie, a fundusz sprawia, że ​​transakcje odzwierciedlają nowy skład. Fundusze ETF mogą nie dokładnie śledzić indeksu i mogą wykorzystywać inwestycje, które nie istnieją w indeksie w celu uzyskania podobnej wydajności inwestycyjnej. Jednak nie można inwestować bezpośrednio w indeks. 4. Fidelity Spersonalizowane portfele stosuje podatkowe techniki zarządzania inwestycjami (w tym straty podatkowe) w ograniczonym zakresie, według własnego uznania, przede wszystkim w odniesieniu do określenia, kiedy aktywa na rachunku klienta powinny być kupowane lub sprzedawane. Wszelkie aktywa wniesione na rachunek inwestorów, że Fidelity Spersonalizowane Portfele, jako usługa uznaniowego zarządzania inwestycjami, nie wybiera do zatrzymania, mogą być sprzedawane w dowolnym momencie po wniesieniu. Inwestor może mieć zysk lub stratę, gdy aktywa zostaną sprzedane. Głosy są zgłaszane dobrowolnie przez poszczególne osoby i odzwierciedlają ich własną opinię na temat przydatności artykułów. Wartość procentowa przydatności zostanie wyświetlona po przesłaniu wystarczającej liczby głosów. Fidelity Brokerage Services LLC, Członek NYSE, SIPC, 900 Salem Street, Smithfield, RI 02917 Ważne informacje prawne dotyczące wiadomości e-mail, które będą wysyłane. Korzystając z tej usługi, zgadzasz się wpisać swój prawdziwy adres e-mail i wysyłać go tylko do osób, które znasz. W niektórych jurysdykcjach jest to niezgodne z prawem, aby fałszywie zidentyfikować się w wiadomości e-mail. Wszystkie informacje, które przekażesz, zostaną wykorzystane przez Fidelity wyłącznie w celu wysłania wiadomości e-mail w Twoim imieniu. Temat wiadomości e-mail, którą wyślesz będzie Fidelity: Twój e-mail został wysłany. Zalecani brokerzy CFD Podatki reklamowe Wydajny handel Za każdym razem, gdy angażujesz się w działalność transakcyjną, ważne jest, aby przemyśleć konsekwencje podatkowe swoich działań. Podczas gdy handel może wyglądać soczysto w perspektywie, zrozumienie wpływu podatku jest kluczowe dla dokładnego prognozowania i zachowania zgodności z prawem. Na szczęście doświadczony przedsiębiorca może skorzystać z zapisów w ustawie podatkowej, które zezwalają na uwzględnienie określonych ulg i rabatów w rocznym rachunku podatku obrotowego. Ale po pierwsze, ważne jest, aby dokładnie zrozumieć, w jaki sposób opodatkowana jest kontrakty CFD i jaką odpowiedzialność można otworzyć, aby stawić czoła. Obowiązek podatkowy W Wielkiej Brytanii kontrakty CFD są zwolnione z opłaty skarbowej, ale przyciągają podatek od zysków kapitałowych (CGT). Jest to podatek należny od podwyżek kapitału, podobny do podatku dochodowego w przypadku zbycia aktywów o stałej wartości. Ponieważ kontrakty CFD są aktywami, które wyraźnie uwzględniają różnicę w kapitale, są traktowane jako podlegające opodatkowaniu dla celów CGT. Daje to podatki na poziomie 18, lub 28 dla wyższych podatników, a zatem może stanowić znaczną część zysków. Istnieje wyraźna zachęta dla handlowców do szukania ulg i rabatów przewidzianych przez prawo, a istnieje kilka łatwych wskazówek, które można zintegrować z inwestowaniem, co pozwoli zaoszczędzić pieniądze bez konieczności posiadania księgowego. Użyj go lub stracić Każdego roku podatkowego, osoby mają roczne zwolnienie z zysków kapitałowych, powyżej których CGT jest opłata. Na rok 2017-2017 roczne zwolnienie wynosi 10.600 na osobę, co oznacza, że ​​pierwsze 10 600 będzie wolne od podatku. Pamiętaj, że obejmuje to wszystkie zbycia aktywów w roku i nie ogranicza się do transakcji CFD. Kwota ta jest wypłacana corocznie każdemu obywatelowi brytyjskiemu i nie może zostać przeniesiona z roku na rok. Prowadzi to do pewnych zakłóceń na rynkach CFD, ponieważ handlowcy oczekują wcześniejszej wyprzedaży, aby w pełni wykorzystać swoje roczne zwolnienie, a dopiero potem odkupić pozycje z dostępem do rocznego zwolnienia z nowej emisji dla tej samej transakcji. Proces ten był znany jako nocleg i śniadanie, a od tego czasu został ograniczony przepisami wymagającymi okresu około jednego miesiąca po zbyciu, zanim można będzie kupić te same instrumenty. Istnieją jednak podobne techniki, które mogą być stosowane przez przedsiębiorców w celu zapewnienia korzyści z ich corocznego zwolnienia, zanim wygaśnie. Przenoszenie strat Kolejnym skutecznym sposobem zmniejszenia podatków jest przeniesienie ewentualnych strat na kolejny rok podatkowy. Jeśli zauważysz stratę z działalności handlowej CFD za dany rok, kwota ta może zostać przeniesiona jako odliczenie od następnego roku z zyskiem. To powoduje, że czujesz się jak ulga podatkowa, kiedy osiągasz zysk. Pamiętaj również, że mogą istnieć uzasadnione powody, dla których możesz stracić swoje obroty, a może się okazać, że przynosi to korzyści finansowe. Podczas gdy istnieje kilka strategii, które handlowcy mogą dziś wdrożyć, prawa otaczające CGT i sposób opodatkowania kontraktów CFD podlegają ciągłej kontroli i zmianom. Z tego powodu należy koniecznie zwrócić szczególną uwagę na traktowanie kontraktów CFD na podatki, aby zapewnić, że pozostaniesz w czołówce głównie ponad prawem, a po drugie w jak najsilniejszej pozycji, aby zminimalizować odpowiedzialność. Menu transakcji CFDSpyWażne informacje prawne na temat e-maila, który będziesz wysyłać. Korzystając z tej usługi, zgadzasz się wpisać swój prawdziwy adres e-mail i wysyłać go tylko do osób, które znasz. W niektórych jurysdykcjach łamanie prawa polega na fałszywym identyfikowaniu się w wiadomości e-mail. Wszystkie podane przez ciebie informacje będą wykorzystywane przez Fidelity wyłącznie w celu wysłania wiadomości e-mail w Twoim imieniu. Temat wiadomości e-mail, którą wyślesz, będzie Fidelity: Twój e-mail został wysłany. Inwestowanie w fundusze inwestycyjne i wzajemne inwestowanie - Inwestycje Fidelity Kliknięcie linku spowoduje otwarcie nowego okna. ETF a fundusze inwestycyjne: efektywność podatkowa Fundusze ETF mogą być bardziej efektywne podatkowo w porównaniu do tradycyjnych funduszy inwestycyjnych. Ogólnie rzecz biorąc, posiadanie ETF na rachunku podlegającym opodatkowaniu generuje mniejsze zobowiązania podatkowe niż w przypadku posiadania podobnego strukturalnego funduszu inwestycyjnego na tym samym rachunku. Z punktu widzenia Internal Revenue Service, traktowanie podatkowe funduszy ETF i funduszy inwestycyjnych jest takie samo. Oba podlegają podatkowi od zysków kapitałowych i opodatkowaniu dochodów z tytułu dywidend. Jednak fundusze ETF są skonstruowane w taki sposób, że podatki są zminimalizowane dla posiadacza ETF, a ostateczny rachunek podatkowy po sprzedaniu ETF i podatek od zysków kapitałowych jest niższy niż to, co inwestor zapłaciłby z podobnie skonstruowanym funduszem wzajemnym . W istocie w żargonie podatkowym występuje mniej zdarzeń podlegających opodatkowaniu w konwencjonalnej strukturze ETF niż w funduszu inwestycyjnym. Oto dlaczego: zarządzający funduszem inwestycyjnym musi stale ponownie bilansować fundusz, sprzedając papiery wartościowe, aby uwzględnić umorzenia akcjonariuszy lub dokonać realokacji aktywów. Sprzedaż papierów wartościowych w ramach portfela funduszy powierniczych tworzy zyski kapitałowe dla akcjonariuszy, nawet dla akcjonariuszy, którzy mogą mieć niezrealizowane straty na ogólnej inwestycji w fundusz inwestycyjny. Natomiast menedżer ETF uwzględnia wpływy i wypływy inwestycji poprzez tworzenie lub umarzanie jednostek tworzenia, które są koszami aktywów zbliżonymi do całkowitej ekspozycji inwestycyjnej ETF. W rezultacie inwestor zazwyczaj nie jest narażony na zyski kapitałowe z tytułu pojedynczego zabezpieczenia struktury bazowej. Aby być sprawiedliwym wobec funduszy inwestycyjnych, menedżerowie wykorzystują straty kapitałowe z lat ubiegłych, straty podatkowe i inne strategie ograniczania podatków w celu zmniejszenia importu rocznych podatków od zysków kapitałowych. Ponadto indeksu funduszy inwestycyjnych są znacznie bardziej podatkowe niż fundusze zarządzane aktywnie ze względu na niższe obroty. Podatki od zysków kapitałowych ETF W większości przypadków zarządzający ETF są w stanie zarządzać transakcjami na rynku wtórnym w sposób minimalizujący prawdopodobieństwo wystąpienia zysków kapitałowych w ramach funduszu. Rzadko zdarza się, aby fundusz ETF oparty na indeksach wypłacał zysk kapitałowy, gdy wystąpi, zwykle z powodu szczególnych nieprzewidzianych okoliczności. Oczywiście inwestorzy, którzy realizują zysk kapitałowy po sprzedaży ETF, podlegają podatkowi od zysków kapitałowych. Obecnie długoterminowe zyski kapitałowe zależą od zmodyfikowanego skorygowanego dochodu brutto (AGI) i dochodu do opodatkowania (stawki wynoszą odpowiednio 0, 15, 18,8 i 23,8 w 2018 r.). Ważne jest to, że inwestor zaciąga podatek po sprzedaży ETF. Opodatkowanie dywidend ETF Dywidendy ETF są opodatkowane zgodnie z tym, jak długo inwestor jest właścicielem funduszu ETF. Jeżeli inwestor posiadał fundusz przez ponad 60 dni przed wyemitowaniem dywidendy, dywidenda jest uznawana za dywidendę kwalifikowaną i podlega opodatkowaniu w dowolnym punkcie od 0 do 20, w zależności od stawki podatku dochodowego od inwestorów. If the dividend was held less than 60 days before the dividend was issued, then the dividend income is taxed at the investors ordinary income tax rate. This is similar to how mutual fund dividends are treated. Exceptions to the Rules Certain international ETFs, particularly emerging market ETFs, have the potential to be less tax efficient than domestic and developed market ETFs. Unlike most other ETFs, many emerging markets are restricted from performing in-kind deliveries of securities. Therefore, an emerging-market ETF may have to sell securities to raise cash for redemptions instead of delivering stock which would cause a taxable event and subject investors to capital gains. Leveragedinverse ETFs have proven to be relatively tax-inefficient vehicles. Many of the funds have had significant capital gain distributions - on both the long and the short funds. These funds generally use derivatives - such as swaps and futures - to gain exposure to the index. Derivatives cannot be delivered in kind and must be bought or sold. Gains from these derivatives generally receive 6040 treatment by the Internal Revenue Service (IRS), which means that 60 are considered long-term gains and 40 are considered short-term gains regardless of the contracts holding period. Historically, flows in these products have been volatile, and the daily repositioning of the portfolio in order to achieve daily index tracking triggers significant potential tax consequences for these funds. Commodity ETPs have a similar tax treatment to leverageinverse ETFs due to the use of derivatives and the 6040 tax treatment. However, commodity ETPs do not have the daily index tracking requirement, use leverageshort strategies, and have less volatile cash flows simply due to the nature of the funds. Exchange Traded Notes The most tax efficient ETF structure are Exchange Traded Notes. ETNs are debt securities guaranteed by an issuing bank and linked to an index. Because ETNs do not hold any securities, there are no dividend or interest rate payments paid to investors while the investor owns the ETN. ETN shares reflect the total return of the underlying index the value of the dividends is incorporated into the indexs return, but are not issued regularly to the investor. Thus, unlike with many mutual funds and ETFs which regularly distribute dividends, ETN investors are not subject to short-term capital gains taxes. Like conventional ETFs, however, when the investor sells the ETN, the investor is subject to a long-term capital gains tax. Article copyright 2017 by David J. Abner and Gary L. Gastineau. Reprinted and adapted from The ETF Handbook: How to Value and Trade Exchange-Traded Funds and The Exchange-Traded Funds Manual, Second Edition with permission from John Wiley Sons, Inc. The statements and opinions expressed in this article are those of the author. Fidelity Investments cannot guarantee the accuracy or completeness of any statements or data. This reprint and the materials delivered with it should not be construed as an offer to sell or a solicitation of an offer to buy shares of any funds mentioned in this reprint. The data and analysis contained herein are provided as is and without warranty of any kind, either expressed or implied. Fidelity is not adopting, making a recommendation for or endorsing any trading or investment strategy or particular security. All opinions expressed herein are subject to change without notice, and you should always obtain current information and perform due diligence before trading. Consider that the provider may modify the methods it uses to evaluate investment opportunities from time to time, that model results may not impute or show the compounded adverse effect of transaction costs or management fees or reflect actual investment results, and that investment models are necessarily constructed with the benefit of hindsight. For this and for many other reasons, model results are not a guarantee of future results. The securities mentioned in this document may not be eligible for sale in some states or countries, nor be suitable for all types of investors their value and the income they produce may fluctuate andor be adversely affected by exchange rates, interest rates or other factors. Important legal information about the e-mail you will be sending. Korzystając z tej usługi, zgadzasz się wpisać swój prawdziwy adres e-mail i wysyłać go tylko do osób, które znasz. It is a violation of law in some jurisdictions to falsely identify yourself in an e-mail. All information you provide will be used by Fidelity solely for the purpose of sending the e-mail on your behalf. The subject line of the e-mail you send will be Fidelity: Your e-mail has been sent. Making Hedge Funds More Tax-Efficient By Robert Gordon. Twenty-First Securities Corporation Originally published in the Journal of Wealth Management Summer 2004 Hedge funds are generally tax-unfriendly. They often employ trading strategies that generate attractive pre-tax returns, but unfortunately these strategies also produce income taxed at the highest rate of 35. In addition, while the funds generate no cash income for their investors, those same investors must nevertheless pay taxes each year on their shares of partnership income. There are two approaches to minimizing the tax treatment of hedge fund investments: portfolio-level management and investor-level management. None of these ideas will wipe out taxes - rather, they are meant to defer taxes as long as possible and, when tax is to be paid, the goal is to pay only a 15 rate. Care is given to not disturbing the investment goals in achieving tax-efficiency, in other words dont let the tail wag the dog. In this article, we break the possibilities into what can be done at the fund level and what investors can do on their own if the hedge funds managers do not employ such opportunities. Tax Management at The Portfolio Level At the portfolio level, hedge fund managers can mitigate taxes by following three types of strategies. First, they should track holding periods. Second, they should employ tax-efficient trading strategies. Third, they should use distributions in kind and allocation methods to their utmost. Portfolio Tax Management: Holding Period Strategies Different holding period rules apply to different types of investments. Securities. In general, investors must hold securities for 12 months in order for that security to receive long-term capital treatment. (Long-term capital gains are taxed at 15, while short-term gains are taxed at 35.) Dividends. Individuals must hold dividend-paying securities for 61 days in order to be eligible for the 15 dividend tax. In counting this holding period, investors cannot include any day in which the stock is protected against loss using most basic hedges. Foreign dividends must be held 16 days for the taxpayer to claim a credit for taxes withheld. In-lieu-of payments. Finally, there is a 46-day period for payment in lieu of dividends made on short sales. When an investor borrows dividend-paying stock to make a short sale, the investor will be required to remit payments to the lender in lieu of the dividends that are paid while the short position is open. Usually, investors can deduct these payments as investment interest. However, the deduction is not permitted unless the investor holds the short sale open for at least 46 days. Holding period strategies should be tailored to a funds investment strategy certain strategies allow great opportunities for tax efficiency. Risk Arbitrage Funds. These funds have two possibilities that are often overlooked. The first involves takeovers where the consideration paid is both stock and cash. In this situation the cash portion is considered a dividend. The risk arbitrage hedge fund that holds the target stock for 61 days will capture that profit as dividend taxed at 15. Cash will only be taxed as a dividend up to the amount of profit on the shares. The second possibility for risk arb investors is to age stock-for-stock deals to long-term gain with no risk. This is accomplished by leaving the positions open until theyve been held for more than 12 months. When an arbitrageur shorts the shares of the acquiring company, he is betting on the deal closing and locking in the value of the shares The American Taxpayer Relief Act of 2017 raised the rates on both long - term and short-term capital gains. The rates in this article do not reflect these changes. that will be received in exchange for his target company shares. When the deal does close he will now hold acquiring shares (received for target shares) and a short position of the same number of acquiring shares. Many arbitrageurs then instruct their brokers to deliver the longs against the shorts, realizing short-term gain taxed at 35. If instead the long and short positions are not closed out, the holding period clock will keep ticking even though you are perfectly hedged. LongShort Funds. The recent tax law changes on dividends also created an opportunity for longshort hedge funds. If a hedge fund is long shares paying a 1 dividend and short other shares paying a 1 dividend, careful day counting can produce a tax-shelter. If the fund stays long 61 days the dividend will be taxed at 15 and if the short is open at least 46 days that 1 dividend in lieu payment becomes a 35 deductible item. Other opportunities present themselves from the fact that different investments with very similar economics have distinctly different after-tax results while pre-tax returns should remain equal. Distressed Securities Funds. Distressed debt funds take on substantial risks and can reap correspondingly large rewards. If the company underlying a debt should turn itself around, the price of its bonds can jump by 50 or more very quickly. When this happens, the bondholders may find themselves sitting on significant profits. A short against the box may be the most efficient and protective way to defer the profits from immediate tax on a profitable bond. An investor creates a short against the box on a security with unrealized gains by establishing a short position in the same security in the same quantity as the long position. If the long position loses value, the short will gain a corresponding amount of value, and vice versa, so the investor is completely hedged. The constructive sale rules generally eliminate the use of this strategy for equity investments. However, these rules do not apply to bonds. So a short against the box should allow the investor to defer the capital gains tax on a bond indefinitely. Once this strategy is put in place, it freezes the gain as short-term or long-term. It does not turn long-term gains into short term, nor does it allow short-term gains to age to long-term it only defers the recognition of the gain. Portfolio Tax Management: Trading Strategies Regardless of fund type, hedge fund managers should observe two principles for tax-efficient trading. First, once they have chosen an economic stance, fund managers should take care in choosing the tools that they use to implement that stance. Second, they should systematically employ standard disciplines to harvest both gains and losses in a way that minimizes taxes. Choose Your Tools Carefully. Different financial products may produce identical pre-tax results but very different after-tax results. In choosing their investment tools, managers need to consider their time frames and the tax ramifications of synthetic ownership. What Is Your Time Frame For a bullish investment in the stock market lasting less than a year, the preferred tool is either a futures contract on the SampP 500 index or the equivalent position in listed options. Profits on these investments are automatically treated as 60 long-term and 40 short-term capital gains regardless of holding period, whether long or short the market. At the maximum tax rate, the investor would pay a blended rate of 23 (60 of 15 plus 40 of 35) on such gains. In contrast, if the investor purchases a SPDR or a basket of stocks or invests in an open-end mutual fund and sells the position within a few months, all gain is treated as short-term capital gain and taxed at the ordinary income rate of 35. So while both investment approaches give the investor exposure to the overall market, the futures and listed options enjoy preferential tax status. If a fund managers bullish time horizon is over one year, then the best technique would be a swap. A swap is a contractual agreement under which two counterparties exchange payments based on the price changes and distributions from a security as well as the cost to carry the security. A swap investor retains all of the upside and downside potential of the stock or index. The contract can be structured so that the investor makes periodic payments for the cost to carry the position but all payments and receipts with respect to dividends and price movement in the stock are deferred until the end of the swap agreement. The payments are generally treated as ordinary deductions. However, for non-dealers, payments or receipts made with respect to an early termination of a swap are treated as capital in nature. Financing costs are incurred currently and the investor receives an ordinary tax deduction. For individuals, the deduction should be treated as an otherquot itemized deduction. There may be some limitation as to the amount the investor may deduct. As the swap nears maturity, the investor has a choice. If the security has increased in value, the investor can terminate it and recognize a long-term capital gain (or loss). If the security has decreased in value, the investor can choose to make the final payment on the swap and take an ordinary deduction subject to the limitation discussed above, rather than have a capital loss. The choice is theirs, and need be made only after the results of the bet made through the swap is known. In summary, an investor using a swap obtains current ordinary deductions for the carrying costs, ordinary deductions if the security decreases in value and long-term capital gain if the security increases in value. Only an investor with a very long-term horizon is better off holding the actual shares. In this situation the timing of taking gains can be put off indefinitely or maybe even be totally forgiven by the step-up in basis at death. If an investor is bearish, the tax code penalizes any short sale profits by treating them as short term even if the holding period extends beyond one year. Again the broad-based indexes taxed at 23 would be attractive. For bearish bets over one year, a put held over 12 months would get long-term treatment as would a swap as discussed above. Many other types of hedge funds would do well for their investors if their investments were made through derivatives instead of the securities themselves. By owning investments synthetically in a derivative security, one type of income can be captured as a more favorably taxed type of income. As an example, if a fund invests in distressed bonds the profits are interest income, market discount and then capital gain. If the fund holds the bonds through a swap (or other derivative like a forward), all profits are automatically converted to capital gain. Cross-border investing creates a disparity between investment products as well. When offshore funds invest in dividend-paying stocks, they should consider doing so through synthetic vehicles. If they purchase these stocks directly, then dividends will be subject to withholding without a corresponding tax credit since the fund is not a US taxpayer. In contrast, if they approach the same stocks through options, futures or swaps, then they will receive the full value of the dividends. If U. S. funds own foreign shares (or debt), then there is a possibility for a tax credit for any withholding, but certain holding period rules need to be monitored. An investment in foreign securities through a derivative will sidestep any withholding tax. Manage Your Portfolio Methodically. In addition to choosing their investment vehicles with care, managers should also implement certain trading disciplines on a methodical basis. In particular, they need to harvest both gains and losses tax efficiently. Consider Taking Profits On Your Bonds. Once a profitable bond has been held for more than one year, the best approach is often to sell it, then immediately repurchase it and amortize any premium. The main drawback associated with a profitable bond sale is that the seller will be subject to an immediate capital gains tax. But in exchange for paying this 15 capital gains tax, a fund can decrease its taxable interest income in the years remaining until bond maturity while still receiving the same cash flow. Bond income is currently taxed at 35. By amortizing the repurchased bonds premium, a hedge fund should be able to pay tax only on the bond yield, not the high coupon. Suppose that a fund has a long-term holding of a 5 bond, purchased at par, that is due to mature in one year. The bond is now trading at 103. If the fund manager simply holds it for the next year until maturity, the fund will receive interest payments of 5. These payments will be taxed at 35. Conversely, if the manager sells the bond for 103, the long-term capital gain of 3 is taxed at 15. The manager then repurchases the bond at 103 and amortizes that 3 premium then, the fund will be taxed at 35 on only 2 of interest. By selling and repurchasing the bond, the manager has produced a 133 after-tax internal rate of return using a simple strategy entailing very little additional economic risk. As bond maturities extend beyond one year, the return from this strategy drops. If the bond were due to mature in 10 years, the strategy would produce an after-tax return of 19.36. Note: This technique is best for corporate bonds, possibly less robust for government issues (due to state taxes), and ineffective for municipal bonds. Additionally, hedge funds with capital losses can use those losses to offset the capital gains tax triggered by the bond sale increasing after tax returns substantially. Capital losses can be quite powerful in the quest for tax efficiency. Arnott et al. 2001 suggest that the average after-tax improvement from loss harvesting on a long only passive portfolio is worth about 80 basis points per year. Imagine what systematic loss harvesting could add to a rapid turnover fund (or double that for a longshort fund). The main problem with loss harvesting is that it may trigger the wash sale rules. The wash rules deny capital losses when an asset is repurchased within one month of its sale. Because of these rules, investors are often reluctant to harvest the loss on a stock that looks as if it is poised to recover. Investors in this situation typically wonder if the stocks gain in the next month will be worth more than the capital losss value. The conventional way to avoid triggering wash sales is to double the position in the selected stock, wait 31 days, and then sell the stock. Conversely, the investor can sell the shares, wait 31 days, and then buy the shares back. The obvious risk is that the investors exposure is doubled during the waiting period. A more sophisticated solution would employ the doubling-up forward conversion to remove risk. The doubling-up forward conversion involves three steps. First, purchase the additional shares as discussed above. Second, purchase a put on the new shares. Third, sell a call on the new shares with the same strike price as the put. This strategy enables the investor to recognize the loss, avoid additional market risk, and also avoid a wash sale. Losses on short sales can best be harvested by first covering the short and then buying a put on the same stock. Although this method is allowed on shorts, ironically, investors can not sell stock and then buy a call without violating the wash sale rules. Portfolio Tax Management: Distributions in Kind and Allocation Methods Hedge funds can make distributions in kind just like SPDRs. If an investor put 9 million in a fund and withdrew when the net asset value was 10 million, she would pay tax on one million dollars, whether she received money or securities -- even if those securities had a zero basis in the hedge fund. Further, a distribution to a partner is not a taxable event to the fund and thus no gain would go on the K1. Investors need to be more willing to accept distributions in kind and not look at them as a penalty for withdrawing from a fund. A hedge fund has a choice of how to allocate gains and losses among its partners it is too complicated to go through here, but this too holds great promise for tax efficiency. Tax Management at The Investor Level While hedge fund managers should address taxes at the portfolio level, fund investors can manage their taxes directly by properly structuring their hedge fund investments. In particular, hedge fund investors could consider using derivatives on hedge fund indexes, simple call options funds on hedge funds themselves, and insurance wrappers. Individual Tax Management: Hedge Fund Indexes The constructive ownership rules apply to derivatives that mimic the ownership of flow-through entities such as limited partnerships and limited liability companies. They specifically also cover derivatives on the offshore corporations that hedge funds typically employ. However, they do not apply to derivatives that mimic ownership of hedge fund indexes. And there are now some investable indexes that can be used that can compete with fund of funds because they give diversification while removing a second layer of incentive fees. When investing in these indexes through a derivative all profits are deferred and turned into long-term gains taxed at 15. Individual Tax Management: Call Options on Hedge Funds Simpler is Better The constructive ownership penalties only apply if a derivative (or other vehicle) gives the investor all the upside and downside of the underlying security. The downside of a plain vanilla call purchase is limited to its cost. If the call is not too deep in-the-money, its downside is only a fraction of direct fund ownership, so it should not trigger the constructive ownership rules. At-the-money five-year calls on hedge funds are currently available in the marketplace at 2025 of the funds cost. Many have special features or economics other than simple at-the-money calls. Twenty-First Securities believes these provisions can change the investments payoff profile enough to trigger the constructive ownership penalties care needs to be taken here. Individual Tax Management: Insurance Wrappers Investors fortunate enough to be able to dedicate certain funds exclusively to the benefit of future generations should consider setting up a variable life insurance policy owned by an irrevocable life insurance trust (ILIT). For those without that luxury we would not advise insurance wrappers Investment earnings within a life insurance policy are not subject to current income tax, and the death benefits from an ILIT escape estate tax. So by setting up a variable life policy within an ILIT, an investor should be able to avoid income tax on the investment earnings in the trust. In addition, the insurance death benefit, including all untaxed investment earnings in the segregated account, should escape estate tax. Since federal estate taxes currently range up to 55, the potential tax savings are substantial. (As most investors know, the estate tax is scheduled to decline over the next decade and eventually be eliminated.) The establishment of a variable life insurance policy does involve administrative and other expenses. While the potential mitigation of income tax on investment earnings is substantial, the technique is much more efficient when it involves a long period of time for pre-tax returns to compound. (Indeed, some sellers of variable life suggest that the investment is most appropriate for investors with time horizons of 20 years or more). Furthermore, private placement life only defers tax it does not convert it into long-term gain (and who knows what tax rates will be when you cash out). Biggest Obstacles to Proactive Tax Management Hedge fund investors need to be more aware of these possibilities. As an example, when choosing a risk arbitrage fund, dont just look at their performance pre-tax demand to see the K1s. If the bulk of the return is short-term gain, the managers have told you what they think about tax efficiency. Many risk arbitrage managers K1s are quite tax-friendly and deserve your attention. Managers must be told you care about taxes and that they should not squander the opportunities that present themselves at the portfolio level. Arnott, Robert D. Andrew L. Berkin, and Jia Ye. Loss Harvesting: Whats It Worth to the Taxable Investor The Journal of Wealth Management, Spring 2001, pp. 10-18. This article and other articles herein are provided f or information purposes only. They are not intended to be an offer to engage in any securities transactions or to provide specific financial, legal or tax advice. Articles may have been rendered partly inaccurate by events that have occurred since publication. Investors should consult their advisers before acting on any topics discussed herein. Purchasers of hedge funds, including hedge fund of funds, should carefully review the funds offering materials. Hedge funds and hedge fund of funds have a high degree of risk, including, without limitation, that these funds typically employ leverage and other speculative investment practices, that the ability to make withdrawals typically is very limited, that these funds are not subject to the same regulatory requirements as mutual funds, and that an investor can lose all or a substantial amount of his investment.